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| 鉀肥庫存基本不變;磷肥庫存趨于改善 |
| 發(fā)布時(shí)間：2013/10/24 9:26:31 查看次數：2830 |
| 鉀肥(北美):9 月份庫存環(huán)比增長(cháng)1%、同比增長(cháng)15%,較此前5 年均值水平高42%。 磷肥/DAP:9 月份庫存環(huán)比下降11%、同比增長(cháng)29%,較此前5 年均值水平高3%。 磷肥/MAP & DAP:9 月份庫存環(huán)比下降4%、同比增長(cháng)53%,較此前5 年均值水平高31%。 分析 鉀肥:9 月份鉀肥庫存環(huán)比持平,仍較5 年均值高42%。計劃中的設備檢修完成后恢復生產(chǎn),9 月份產(chǎn)量環(huán)比增長(cháng)37%;由于秋播季節臨近,國內銷(xiāo)售也環(huán)比復蘇14%。但由于市場(chǎng)基準價(jià)格尚未塵埃落定,購買(mǎi)方對大額訂單仍持謹慎態(tài)度,出口進(jìn)一步放緩,月環(huán)比及同比均下降13%。隨著(zhù)秋播季節的臨近,我們認為國內銷(xiāo)售將進(jìn)一步回升。不過(guò),我們認為只有在消費大戶(hù)推進(jìn)2013 年下半年合同的簽訂之后,全球市場(chǎng)才能對鉀肥價(jià)格有更清晰的認識。 磷肥:9 月份DAP 庫存環(huán)比下降11%,較5 年均值高3%,符合我們的預期。在連續4 個(gè)月表現強勁之后,9 月份磷肥出口環(huán)比下降32%。9 月份產(chǎn)量環(huán)比小幅下降5%,同時(shí)隨著(zhù)秋播季節的臨近,國內銷(xiāo)售環(huán)比增長(cháng)8%。 對中國的影響自 8 月份以來(lái)中國國內價(jià)格下降了13%。國內鉀肥目前的價(jià)格為人民幣2060 元/噸(332 美元/噸)。由于Uralkali 和 Belaruskali 并未明確宣布重新加入BPC,而且下半年會(huì )出現季節性疲軟,我們認為還存在潛在下行空間。因庫存處于溫和水平且下半年需求疲軟,我們認為可能不會(huì )很快簽訂2013 年下半年合同。我們維持我們維持對鹽湖股份(000792.SZ,10 月17 日收盤(pán)價(jià):人民幣17.28 元)的賣(mài)出評級,維持對中化化肥(0297.HK,10 月17 日收盤(pán)價(jià):1.45 港元)的中性評級,維持強力買(mǎi)入華魯恒升(600426.SS,10 月17 日收盤(pán)價(jià):人民幣6.09元)。 |
| 上一條信息：
市場(chǎng)交投清淡 運行平穩
下一條信息： 礦車(chē)啟動(dòng)時(shí)應注意以下幾點(diǎn) |